"沒有疲軟的市場，只有疲軟的產(chǎn)品。"長城汽車用實實在在的財務(wù)數(shù)據(jù)證明，在中國汽車市場，技術(shù)創(chuàng)新帶來的價值溢價完全可行。

3月29日，長城汽車發(fā)布2024年財報。

當過去的一年整個汽車行業(yè)還在價格戰(zhàn)的泥潭中掙扎時，長城汽車卻交出了一份令整個行業(yè)震驚的成績單：全年營收突破2000億元大關(guān)，達到2021.95億元；凈利潤127億元，同比暴漲81%。

更令人驚嘆的是，在行業(yè)平均毛利率下滑至12%的情況下，長城汽車毛利率逆勢沖上19.5%，這個數(shù)字甚至超過了奔馳（15.2%）和寶馬（17.8%）等傳統(tǒng)豪華品牌。

這份亮眼的財報背后，是長城汽車在核心技術(shù)突破、全球化戰(zhàn)略升級和財務(wù)體系優(yōu)化三個維度的全面突破，展現(xiàn)了中國汽車品牌高質(zhì)量發(fā)展的全新范式。

從價格戰(zhàn)到價值戰(zhàn)的華麗轉(zhuǎn)身

長城汽車2024年最引人注目的突破當屬其技術(shù)創(chuàng)新的商業(yè)化成果。

先看這組數(shù)字，全年研發(fā)投入高達104.3億元，這一數(shù)字不僅連續(xù)第三年突破百億大關(guān)，更占據(jù)了營收的5.17%。這樣的大手筆投入催生了Hi4智能四驅(qū)混動技術(shù)這一"利潤引擎"。

這項歷時三年研發(fā)的核心技術(shù)，通過創(chuàng)新的雙電機串并聯(lián)設(shè)計，實現(xiàn)了"兩驅(qū)價格、四驅(qū)體驗"的市場突破。具體來看，第二代Hi4技術(shù)將純電續(xù)航提升至200公里，綜合油耗降至1.2L/100km，零百加速進入4秒俱樂部，成功將高端四驅(qū)性能下放至20萬元級主流市場。

市場則用真金白銀投出了信任票，2024年長城汽車旗下Hi4車型銷量占比超60%，平均溢價2-3萬元，成為長城對抗價格戰(zhàn)的最強武器。

更值得注意的是，Hi4車型的平均成交價比同級競品高出2-3萬元，但市場份額仍在持續(xù)擴大。這種"越貴越好賣"的反常現(xiàn)象，在價格戰(zhàn)愈演愈烈的2024年車市堪稱奇跡。

在智能化賽道，長城汽車同樣展現(xiàn)出獨特的技術(shù)路線。Coffee Pilot Ultra智能駕駛系統(tǒng)基于日均100TB的AI訓(xùn)練數(shù)據(jù)迭代，實現(xiàn)了96%的用戶使用率，遠超行業(yè)平均水平。特別是在城市NOA功能上線后，用戶日均使用時長達到42分鐘，魏牌藍山智駕版更成功挑戰(zhàn)重慶南山12道連續(xù)發(fā)卡彎的復(fù)雜路況。

"真正的技術(shù)，就該讓用戶排隊加價！"長城汽車董事長魏建軍在2024年中期業(yè)績說明會上的這句話，道破了高端化的真諦。

財報顯示，長城汽車20萬元以上車型銷量占比從2023年的18%提升至25%，其中魏牌藍山、坦克500 Hi4-T等高端新能源車型供不應(yīng)求，部分配置車型的等車周期長達2個月。

這種技術(shù)自信帶來的品牌溢價能力，讓長城汽車在價格戰(zhàn)白熱化的市場環(huán)境中，依然保持著3.8%的終端平均折扣率，遠低于行業(yè)8.5%的平均水平。

從"賣產(chǎn)品"到"賣生態(tài)"的戰(zhàn)略升級

當國內(nèi)車市陷入內(nèi)卷時，長城汽車的全球化戰(zhàn)略在2024年實現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。去年一年，長城汽車全年海外銷量達45.41萬輛，同比增長44.61%，海外收入占比提升至39.7%。

這一成績的背后，是從"貿(mào)易出口"到"生態(tài)出海"的戰(zhàn)略蛻變。

在俄羅斯圖拉工廠實現(xiàn)165.61%的產(chǎn)能利用率，馬來西亞CKD模式使交付周期縮短30%，本土化率最高達65%。這種深度本地化不僅規(guī)避了貿(mào)易壁壘，更培育了可持續(xù)的海外業(yè)務(wù)生態(tài)。

更令人振奮的是其海外溢價能力。

坦克300在俄羅斯售價較國內(nèi)高出50%，坦克700 Hi4-T的海外溢價幅度達30%-50%，魏牌高山更成為歐洲市場最受歡迎的中國插混SUV之一。

這種溢價并非單純依靠匯率差，而是源于創(chuàng)新的品牌塑造策略。長城汽車通過贊助澳大利亞橄欖球聯(lián)賽、參與泰國大象保護項目，將品牌與"探索精神"深度綁定。海外社交媒體上，#GreatWallAdventure話題產(chǎn)生超50萬條用戶內(nèi)容。

從"要規(guī)模"到"要質(zhì)量"的經(jīng)營蛻變

在行業(yè)平均利潤率被壓縮至4.3%的背景下，長城汽車卻實現(xiàn)了毛利率19.51%、凈利潤127億元的亮眼業(yè)績。

這一財務(wù)奇跡源于三大關(guān)鍵轉(zhuǎn)變。首先是集中資源發(fā)展坦克、魏牌等高溢價品牌，使20萬元以上車型銷量占比提升至25%；其次是供應(yīng)鏈垂直整合，關(guān)鍵部件自研比例超50%，原材料成本占比下降1.24個百分點；最后是智能制造升級，徐水智慧工廠自動化率達50%以上，單臺制造成本降低15%。

深入分析財報可以發(fā)現(xiàn)，長城汽車關(guān)鍵零部件自研比例已超過50%。其中，蜂巢能源提供的動力電池成本比行業(yè)平均水平低15%；旗下精工汽車自研的混動專用變速箱成本下降20%；甚至車規(guī)級芯片也開始通過旗下未勢能源實現(xiàn)自主供應(yīng)。

智能制造方面，徐水智慧工廠通過引入300余臺工業(yè)機器人，將自動化率提升至50%以上，單車制造成本降低15%。在質(zhì)量管控方面，長城汽車2024年整車不良率降至0.8‰，優(yōu)于行業(yè)1.5‰的平均水平。

在研發(fā)體系建設(shè)方面，長城汽車已建立起"七國十地"的全球化研發(fā)布局。其中，位于保定的九州超算中心算力規(guī)模達1.64EFLOPS，為AI訓(xùn)練提供了強大算力支持。研發(fā)人員總數(shù)增至2.3萬人，其中智能駕駛研發(fā)團隊就超過6000人。這種規(guī)模的研發(fā)投入，讓長城汽車在2024年新增專利申請量達3258件，累計專利授權(quán)突破1.2萬件。

更令人稱奇的是，這些技術(shù)投入正在形成良性循環(huán)。孵化的蜂巢能源估值突破620億元，計劃2025年科創(chuàng)板上市；毫末智行完成B輪融資后估值達90億元；未勢能源在氫能領(lǐng)域的技術(shù)儲備也開始產(chǎn)生商業(yè)價值。這種"研發(fā)-產(chǎn)品化-資本化"的閉環(huán)，讓長城汽車的技術(shù)投入產(chǎn)生了驚人的復(fù)利效應(yīng)。

這種強健的財務(wù)體質(zhì)，讓長城汽車在2024年行業(yè)普遍資金緊張的情況下，依然保持了充裕的現(xiàn)金儲備。截至2024年底，賬面現(xiàn)金及等價物達542.67億元，為后續(xù)技術(shù)投入和市場拓展提供了充足彈藥。